C114新闻7月27日(水怡)2019年7月，思科宣布将斥资26亿美元收购金合欢通信，该消息已宣布一年。几天前，外国媒体报道称，这笔交易尚未得到中国监管机构的批准，这是两家公司达成交易的最后一个障碍。
两家公司在一份联合声明中表示，他们仍在与中国市场监督管理总局(SAMR)进行“积极接触”，并积极配合审查。声明中没有提到目前紧张的中美关系对交易的影响，预计它们将顺利获得中国监管机构的批准。
反垄断审查必不可少
根据商务部《中华人民共和国反垄断法》和《关于经营者集中申报的指导意见》的规定，如果上一财年全球参与集中的所有运营商的总营业额超过100亿元人民币，且上一财年中国至少有两家运营商的营业额超过4亿元人民币，则应依法申报反垄断审查。
当然，不仅中国有这样的要求，世界上所有国家都有类似的审查制度和规定。因反垄断审查失败而放弃并购的案例时有发生，最近的一个案例是高通收购恩智浦，当时轰动全球。
毫无疑问，思科和金合欢的全球收入和业务规模远远超过了报告标准。思科是全球领先的网络解决方案提供商，而阿拉伯胶是全球领先的硅光子公司。尽管思科在中国的业务日益减少，但思科仍然视中国为重要市场。金合欢最初在中国有非常广泛的业务，中兴通讯是其核心客户。因此，收购必须通过中国反垄断机构的审查。
有业内人士指出，此次交易完成后，思科将颠覆整个光传输市场，并将直接与华为、中兴、Ciena、诺基亚等光传输领域的领先公司展开竞争。此外，虽然思科和阿拉伯树胶承诺在合并完成后继续为原客户提供服务，但每个有眼光的人都知道这几乎难以实施，而雷蒙德詹姆斯(瑞杰金融)认为此举可能有助于抵消一些反对交易的声音。
因此，思科和金合欢之间的强有力联盟无疑将对国内市场产生重大影响，中国监管机构在审批收购时应考虑国内竞争。毕竟，合并将强化双方在光网络市场上的优势，很容易通过搭售、拒绝交易、降低互通性等手段限制市场竞争，给其他竞争对手带来巨大压力，进而垄断市场。
事实上，早在2019年10月，外国媒体LightReading报道称，对于中国是否批准思科收购阿拉伯胶(Acacia)似乎存在一些疑问，阿拉伯胶是该行业的一项重大交易。“我们听到不止一家机构投资者公开质疑中国是否会批准这笔交易。”
一年后，中国监管机构仍未批准这笔交易，这似乎证实了外国投资机构此前的判断。与此同时，在目前中美关系紧张的情况下，即使这不是主要的判断依据，也给M&A的交易蒙上了阴影，一切都是未知数。
拒绝，给国内产业链发展时间和空间
当双方向公众宣布M&A计划时，思科和金合欢的高管分别讨论了交易完成后形成的协同效应，并将进一步扩大全球客户群。与此同时，业界普遍认为，阿拉伯胶在思科5G战略中发挥着重要作用，该战略重点关注运营商建立新的回程基础设施以承载5G流量并满足5G移动网络的核心分组需求的需求。
思科一直是金合欢的核心客户之一，思科的目标市场是其主要竞争对手的重要市场，这些竞争对手也是金合欢的核心客户。虽然承诺第一，但在市场竞争环境中，几乎没有企业愿意牺牲自己的利益来供给竞争对手。可以说，在一定程度上，双方的强有力的联盟有垄断市场的风险。
与此同时，在当前复杂的国际环境下，欧美国家将商业活动和科技研发政治化，特别是美国出于各种不正当的原因，频频将中国科技企业列入所谓的实体名单。中国也有理由以市场垄断风险为前提，有条件地批准或拒绝批准该交易。
当然，这并不是说该交易应该与当前的中美关系挂钩，但从本质上讲，它仍然是一个反垄断问题。最近，包括第二代和第六代对菲尼斯的收购和英伟达对梅兰诺克斯的收购，中国监管机构已给予有条件的批准，以防止市场垄断。
经过慎重考虑，如果中国监管部门拒绝批准这笔交易，无疑将在一定程度上给国内产业链的发展留出时间和空间。《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》指出，近十年来，中国光通信产业发展迅速，成绩斐然，国内光通信设备制造商在全球光通信设备市场份额中占据第一位。然而，光通信设备行业与国际领先水平还有很大差距。目前，国内核心光通信芯片和器件仍严重依赖进口，高端光通信芯片和器件的国产化率不超过10%。“大而不强”的问题十分突出。
长期以来，国内光通信设备制造商实力不强的原因之一是国外制造商通过并购继续拓展产业链，成功完成技术和业务转型。由于各种原因，国内制造商无法获得国外核心技术，在大多数情况下，他们只能在国内提高核心技术水平。
这样，由于大多数M&A领导人都是欧美制造商，集中度和规模竞争力的优势将会不断提高，而国内制造商只能看低海洋，差距只会进一步拉大。与此同时，在当前的国际环境下，欧美国家急于在科技方面与中国脱钩，拒绝批准这笔交易，这将为中国光通信设备企业争取更多的发展时间，因为这些企业需要更多的时间来迎头赶上，从而引发从量变到质变的变化。
