内地房地产公司在香港上市从未如此拥挤。即使他们失败了，他们也不得不重组并“交出名单”两次。这种现象很少见。
据记者《证券日报》不完全统计，自今年2月新皇冠肺炎爆发以来，已有11家内地房企申请赴港上市，包括鹏润控股、惠今控股、绿城管理、尚坤地产、置地控股、中旅、孙三控股、港龙中国地产、菲尔德地产、大唐集团和翔盛控股。此外，总部位于成都的何能房地产、安徽领先的房地产公司文怡房地产以及广东的方志集团最近也收到了香港上市的消息。仅自5月份以来，就有5家房地产公司集体披露了在香港上市的信息。
“近两年的行业融资紧张、新皇冠肺炎疫情的突然袭击、两个多月销售收入的中断、国内外融资节奏的中断以及到期债务的高峰.对于布局单一、尚未上市的中小住房企业来说，每个门槛都很难通过。外部环境的变化迫使这些中小房地产企业尽快抓住“救命渠道”进行上市资金的注入。”易居研究院智库中心研究主任严跃进告诉记者，目前行业集中度越来越高，小企业在市场上话语权低，抵御不确定风险的能力弱。区域性房地产企业正在集中申请首次公开募股。一方面，他们正在为资本注入寻找一条生存之路，另一方面，他们正在试图为发展打开一个全国性的布局。
资金链紧张，负债率高
据《证券日报》记者了解，土地储备集中在单一区域，负债率过高，融资成本高，这是上述拟上市住房企业的共同特点。然而，归根结底，获得低成本资金以消除高负债率带来的隐患和发展困难是主要需求。
5月31日，大唐房地产再次向香港证券交易所提交招股说明书。数据显示，其债务规模过大，2017年净负债率达到1087.9%。经过两年的杠杆率下降，这一数字降至119.2%，但仍高于行业平均水平。
5月20日申请上市的房地产，2017年至2019年负债总额分别为353.55亿元、431.18亿元和465.06亿元，净资产负债率分别为39.09%、533%和225%。2019年，前100家上市住房企业的平均净资产负债率为101.8%，地面房地产是平均水平的两倍多。
根据招股说明书，2017年至2019年，4月9日提交上市申请的境内控股公司的计息负债分别为35.86亿元、78.54亿元和117.55亿元，净资产负债率分别为60%、110%和140%。债务比率已升至远高于行业平均水平，同时融资利率也有所上升。2017年至2019年的加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%和9.9%。从在香港上市的内地地产股的融资利率水平来看，几乎全部控制在7%以内，一些优质企业甚至控制在5%左右，差距很大。
“受疫情影响，今年住房企业资金链非常紧张，负债率正在上升。”兰德咨询公司总裁宋延庆对《证券日报》记者表示，从上述上市公司来看，大部分都是区域性领先的住宅企业。随着旧项目的逐步消化，收购新的土地储备将需要更高的成本和更大的财务压力。在此基础上，如果你想成为一个全国性的房地产企业并获得更大的规模，上市是一个必要的渠道。
"房地产公司上市的主要目的是获得更多的资本收益和补充资金."壳牌研究院高级分析师潘浩告诉记者《证券日报》。
在香港上市或延期上市
尽管对资金的渴望非常迫切，
“按照正常的程序，这一轮的询问应该早就到了，但是由于疫情，我们还没有进入下一阶段。我们正尽最大努力做好各种准备，努力缩短等候时间。”一位接近拟上市房屋企业的人士向《证券日报》记者透露，这一波香港房屋企业上市的进程普遍缓慢，最终成功与否还不确定。
惠生国际金融总裁黄立冲在接受《证券日报》记者采访时表示，在排队上市期间，房企的债务压力将是前所未有的。为了缓解债务压力，这些中小房企将从国内外等成本较高的渠道借款。最终结果是更高的债务规模。
“如果负债率过高，资本市场的接受度自然会下降。如果它被推迟到债务违约发生时，很难说它能否顺利上市。”一个不愿透露姓名的人告诉记者《证券日报》。
潘浩表示，疫情影响了香港上市的速度。今年，“转移表格”的数量将增加两倍甚至三倍。对于住宅企业而言，推迟上市步伐将打乱住宅企业上市后的一系列融资计划和金融市场的运行步伐，给许多希望上市的住宅企业增加许多不确定性。
“上市不是终点，也不是解决住房问题的唯一途径。”潘浩告诉记者《证券日报》，住宅企业的发展模式将不可避免地走向高度集中的发展模式，中小住宅企业的发展空间将越来越有限。住宅企业也要注重自身发展，在把握市场机遇、多元化和配置轻重资产资源方面要有硬实力。
