每位记者许帅和每位编辑唐慧
宁德时代上游供应商湖南长期锂有限公司(以下简称长期锂)向科学板块发起了冲刺。
长期锂分公司是国内最早从事三元正极材料研发和生产的企业之一。其中，三元正极材料主要用于制造锂电池，下游客户是新能源汽车动力电池制造商。长期锂客户的集中度相对较高。2019年前五大客户的主要收入比例为86.61%。从2017年到2019年，宁德时报(300750，古巴)是长期锂的最大客户，分别占25.03%、36.49%和58.43%。相应地，公司最大的应收账款客户也是宁德时代。这在一定程度上反映了LiKe在新能源产业链中的长期议价能力。
应该注意的是，从长远来看，Like首次公开募股所筹集的资金将投资于额外的生产能力。在产销量波动和产品价格下跌的情况下，锂分公司的长期产能扩张是否存在未来产能过剩的风险？
公司的毛利率波动明显
中央企业的子公司五矿集团的长期锂分公司已经向科学委员会发起了冲刺。公司的主要产品包括三元正极材料和前驱体、钴酸锂正极材料、球形镍等。根据GGII的统计，从2016年到2019年，该公司在国内三元阳极材料出货量上稳居前两位。
虽然锂正极材料的长期出货量很高，但公司的主要客户相对集中，主要客户是宁德时代。
2019年，公司前五大客户实现总销售收入23.89亿元，占总收入的86.61%。长期锂分公司的前五大客户是宁德时代、亿威锂能源(300014，股票栏)、万达(300207，股票栏)、比亚迪(002594，股票栏)和党生科技(300073，股票栏)。通过宁德时代，销售收入达到16.1亿元，占总收入的58.43%。
从长远来看，李可解释说，客户集中的主要原因是下游新能源动力电池行业的集中度在2019年将会提高，宁德时代的市场份额将会进一步提高。但是，从应收账款数据可以看出，李可的长期业务依赖宁德时代，议价能力略弱。李可的长期应收账款集中在重要客户，如宁德时代、李贻伟能、比亚迪等。截至2019年底，宁德时代公司应收账款达到3.6亿元，占应收账款余额的54.41%。从申报草案来看，该公司的应收账款主要存在于6个月以内。
在风险提示一栏中，长期锂分公司披露了高额应收账款和坏账风险。长期锂分公司表示，由于新能源汽车产业链下游企业的资金压力，应收账款压力向上游传导，导致应收账款余额偏高。
目前，五矿集团持有Like 45.76%的长期股权，是该公司的控股股东。这意味着锂科洛科学板上市的长期成功将导致五矿旗下第一家科学板企业的诞生。
作为正极材料的生产商，李可的毛利率长期来看并不高，并呈现波动趋势。2017年至2019年，公司主营业务毛利率分别为20.98%、15.17%和17.14%。公司毛利率波动主要受国内锂电池正极材料行业市场竞争加剧的影响。
销售和生产率以及价格都下降了。
总的来说，锂分公司的长期收入和净利润在报告期内有所增长。2017年至2019年，公司营业收入分别为16.9亿元、26.4亿元和27.7亿元，净利润分别为1.79亿元、1.81亿元和2.06亿元。
锂性能的长期增长也来自三元正极材料的释放。从2017年到2019年，能力
记者《每日经济新闻(博客，微博)》注意到，李可打算通过IPO继续扩大产能。本期提出的投资项目“扩大车用锂电池正极材料生产一期工程”将建成年产4万吨车用锂电池的三元正极材料生产线。与2019年的2.4万吨产能相比，锂产量的长期扩张并不小。
然而，应该注意的是，随着锂产量的长期扩张，该公司三元正极材料的平均销售价格将在2019年下降。2018年，该公司三元正极材料的平均销售价格为16.44万元/吨，2019年降至12.77万元/吨，下降了25.32%。
那么，在产销率下降、价格下跌的背景下，锂生产的长期投资和扩张是否会带来产能过剩和库存降价的风险？
今年5月26日，记者《每日经济新闻》打电话给长期锂公司，并向记录申请的邮箱发送了一封采访信，但截至记者发稿时，尚未收到回复。
从产品结构来看，从长远来看，NCM523和NCM622是锂的主要正极材料。目前，NCM523在行业中占据主导地位。事实上，NCM811的三元材料售价最高。根据中国化工(601117，古巴)、物理电力工业协会和新密信息的统计，截至2019年12月底，NCM523(单晶)的价格为127，000-132，000元。NCM622(单晶)价格为15万~ 15.5万元/吨；NCM811的价格为185，000-190，000元/吨。
几种型号的区别在于镍、钴和锰的比例。
真锂研究公司的首席分析师莫科向记者提供了一组数据。2019年，NCM622和NCM811的电池装机容量增幅最大，而NCM523的增幅较小。根据今年的月度数据，与3月份相比，4月份NCM523电池装机容量大幅增加，而NCM622则有所下降。总的来说，三元电池材料在已安装电池中的比例正在增加。
事实上，长期锂分支也希望在高镍电池中包括正极材料。目前，长期锂NCM811正在小批量生产。
然而，美世公司表示：“在电动乘用车市场(电动PHEV)，今年前四个月安装的磷酸铁锂电池的百分比显著下降，主要是因为特斯拉。磷酸铁锂的装机容量预计将在今年下半年反弹。”
