每一个记者李娜每一个编辑叶枫
今年上半年沉寂了很长时间的大型金融板块，终于在最近几个交易日连续爆发。
场外基金大踏步进入市场，投资者排队开户，经纪账户开户图片在朋友圈中被屏蔽，北行基金最近转向拥抱低估值周期，牛市气氛泛滥。
最近，《每日经济新闻(博客，微博)》记者发现，a股风格的转换一直是热门话题。让我们来看看外国经纪人说了些什么，以及他们在哪里看到了a股投资机会。
风格转换是有争议的
沈万红元最近表示，在历史上，大波段风格转换通常需要苛刻的条件，而经济复苏的确认或科技消费主导逻辑的证伪可能是触发完全风格转换的当前条件，短期内是无法实现的。技术消费领军企业的相对收入暂时表现不佳，相对收入的势头出现曲折，但并未完全逆转。低估值修复也应该选择阿尔法。居民储蓄率提高，房地产销售数据持续改善的能见度高；经纪业务是一个高质量的测试版，更大更强的首席经纪公司的政策导向预期暂时是无法伪造的。建议对估值较低的经纪公司、房地产等投资机会区别对待，只参与经纪公司和房地产的领先阶段。一旦低估值开始旋转并在内部蔓延，这是一个信号，表明风格即将回归技术消费。
工业证券还明确表示，市场的风格没有改变，不存在所谓的风格变化，而是风格配置的再平衡和扩散。中国拥有30年的a股、40年的改革开放和世界第二大经济体，高质量的核心资产不仅仅在消费、医药等领域。而且在金融房地产、周期和科技方面也有全球性的稀缺和低成本资产，值得投资者关注和配置。
据中国证券报报道，2020年7月的第一周，a股表现出明显的风格转换。这种风格的转变还没有结束，但会持续很长时间。证券业率先上涨，估值有所提高。然而，在金融改革和资本市场日益强大的背景下，仍然有增长的空间。保险、经纪、房地产和银行业仍值得增加。
“与第一季度的前景相比，我们将2020年沪深300金融板块的净利润增长率提高至7.6%，而最初的预期仅为3%。”野村东方国际证券(Nomura Orient International Securities)的研究团队认为，金融和周期性股票等经济敏感行业的估值已经下降，而消费类医药等传统防御性行业的估值大幅上升。经济复苏中的结构性差异在一定程度上加剧了a股的估值差异。
市场有望在今年下半年出现
沈万红元证券研究人员近日撰文指出，中期乐观预期支撑短期上涨，至少有一波看似牛市的大反弹，开始期待下半年的牛市。
同时，国内券商也再次强调消费和技术在a股市场配置逻辑中的核心地位。根据天丰证券的研究，在短期和长期内，仍然建议保持消费和技术领导者对核心职位的过度配置。如果说今年下半年中美关系反复、流行病反复和美国股市波动导致的情绪下降，是一个在消费和技术领域重新配置核心企业的机会。
外资券商野村东方国际证券(Nomura Orient International Securities)也对a股的中长期表现持乐观态度，并强调了四个方面。在它看来，基于中国中长期经济增长的弹性和尚未释放的潜在改革红利，中长期市场的乐观看法保持不变，中长期乐观看法包括四个方面：提高主导集中度、提升制造业水平
