作者：魏中原
6月30日，上海和深圳股市全面上涨，今年上半年a股收盘。
收盘时，上证综指上涨0.78%，深成指上涨2.04%，创业板指数上涨2.77%。其中，深成指和成长型企业市场指数在过去四年都创下新高，而成长型企业市场指数今年迄今上涨了35.60%。
从市场的表面来看，该指数在早盘交易中的开盘价越来越高。得益于财政部等三部委6月29日发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》的消息，海南和免税理念率先发起攻势，全天保持强势地位。凯撒旅游(000796。深圳)，中国中峰(601888。上海)和其他股票记录的每日限额。与此同时，中国-比利时的总市场价值已经达到3000亿马克。股票(002241，股票栏)(002241。深圳)，其业绩预计将在今年上半年增长50%，也带动了消费电子行业的持续增长。下午，这两个城市保持了高水平的波动，大型金融和经纪行业继续上升。截至收盘，概念股几乎全是红色，3000多只股票上涨。
回顾今年上半年a股的表现，无论是指数、行业还是个股都表现出明显的分化，有涨有跌。组织举办一个小组来为科技、医药和大消费热身。该行业主要股票的股价创下新高，“喝酒吃药”的节奏一个接一个地到来。与此同时，地摊经济和热钱净红色经济已经出现。
展望今年下半年，上投摩根科技的前沿基金经理利得汇告诉《第一财经记者》，“市场可能会继续呈现结构性市场。目前，市场普遍预期，第三、四季度部分行业需求将出现复苏和增长，未来资金仍将集中在增长更有把握的行业和公司。”。
今年上半年，医药行业引领并开采了底层
今年上半年，a股呈现“深强上海弱”的格局。这两个城市的562只股票创下历史新高。剔除年内上市的新股后，123只股票的股价翻了一番；12只股票涨幅超过200%。
2020年上半年，“喝酒吃药”仍然是a股的关键词。据数据显示，贵州茅台(600519，股八)(600519。上海)，五粮液(000858)(000858)。深圳)和酒鬼酒(000799，古八)(000799。深证)在这一年里都创下了新的股价。此外，上半年排名前五的股票都来自生物医药领域，即盈科医疗(300677，股票栏)(300677。深圳)，石硕生物(688399)。上海)，未命名药物(002581，库存酒吧)(002581。澳翔制药(6039)
增量资本流入是提振市场的一个重要因素。风能数据显示，自6月以来，融资余额一直在持续上升。截至6月29日，两市融资余额为11192.09亿元，创2016年以来新高。6月以来，融资余额增加672.96亿元，成为市场主力军，其中上海股市融资余额增加281.32亿元，深圳股市融资余额增加391.64亿元。
就行业而言，截至6月30日，医学生物学毫无悬念地以40.28%的增幅成为今年利润最高的行业。休闲服务、电子产品、食品和饮料以及计算机在该领域排名最后四位，分别增长了30.07%、24.49%、23.28%和21.75%。
上半年，餐饮行业成为消费行业的主力军。包括海地叶巍(603288，古巴)(603288。青岛啤酒(600600)。嘘)，三只松鼠(300783，古巴)(300783。深圳)，延津浦(002847，古坝)(002847。)
从降幅来看，前五大行业是矿业、银行业、非银行金融、交通和钢铁，平均降幅为12.89%。五大行业权重较大，主要集中在上海股市，这在一定程度上拖累了上半年上证综指的表现。
2020年COVID-19肺炎的爆发将进一步增强全球的免疫系统
业内人士指出，2020年上半年是医药行业的重要一年，主要原因是突发疫情叠加在市场对肺炎疫苗创新药物COVID-19开发和出现的预期上。
“事实上，药品库存的长期逻辑是建立医疗保险局和集中采购药品。未来，制药公司的数量将大幅下降，创新药物将继续涌现。”上海耀智资产管理中心(有限合伙)投资研究部主任李告诉第一财经记者。
他进一步分析道，“市场正在奖励过去做出正确决策的公司。疫情给核酸检测公司带来了巨大的需求，但对行业估值有决定性影响的是医疗保险局的成立、通过购买政策鼓励创新药物以及非专利药物的淘汰。这些政策将带来长期影响，并塑造最终的产业格局。我们相信，在形成新格局的过程中，大量具有核心竞争力的公司将不可避免地受益，并给投资者带来可观的回报。
对于今年上半年医药股的火爆行情，利得汇表示，“从静态估值来看，目前医药等热门行业确实不太便宜。但是，从动态发展的角度来看，如果延长到一年后，许多公司可以通过业绩的增长来消化估值。”
“随着人口老龄化的加深，医疗需求的持续增长将是一个高概率事件，但从长远来看仍值得分配。此外，由于经济增长逐渐放缓，许多行业的马太效应将变得越来越明显。优秀的公司通常可以持续增长，基本面超出预期的可能性会更高。超出预期来自于公司对自我能力界限的不断突破。或者超出行业需求的预期。”他补充道。
今年下半年，基金可能会继续寻求确定性
数据显示，沪深300指数目前的动态市盈率为10.4倍(非金融类为15.5倍)，仍低于历史平均水平。今年上半年，市场整体市盈率走出了“过山车”——。它在第一季度从一个较低的位置开始，在第二季度中期攀升至一个峰值，现在再次下跌。
同时，在4月初国内疫情得到有效控制后，上市公司逐步恢复到正常的生产经营水平。从年中报告的业绩预测来看，企业的净利润已经开始释放。在这种背景下，下半年的a股市场将如何解读？科学技术和医学能继续上升吗？白酒行业能否继续保持强劲表现？
李说：“科技的主线还会继续，好的公司还会创新高。我们将继续投资生物医药、高端制造业、新能源和高端服务业，这些是中国产业升级的方向和先导。但我们对白酒和其他行业相对悲观，因为目前的估值水平已经很高。白酒价格与经济环境有很强的正相关关系。除了一些批发和零售价格差异较大的公司外，白酒的估值并不能反映当前疫情下中国的实际经济状况，人们(603883，分享一下)更关注疫情下的健康。白酒消费量下降的事实。”
巧合的是，利得汇还表示，“我们对经济相关性高的行业和公司持乐观态度。他们被期望提供超额回报。例如，食品和饮料、新能源汽车和其他行业预计将在今年下半年走强。
“这类行业和公司显然已经有了预期或有了很高的把握，在短期内很少有机会出现低估值。换句话说，保持相对较高的估值是正常的，它是合理的，甚至反映了一定的长期增长。这也使得这些行业和公司的价格难以大幅调整。”利得汇进一步分析。
此外，德勤中国东方上市业务集团中国a股资本市场合伙人赵海洲认为，“科技板块起到了很好的示范作用，其融资金额已经超过深圳两个板块的总量，进入高速增长期。这个行业已经成为许多新的创新和新的经济企业的上市中心，特别是科技、传媒和电信、医疗和医药等行业，这将进一步拓展相关产业链，令人振奋。我们相信，创业板注册制度的改革将会像科学技术委员会成功推行注册制度一样，在未来数年吸引更多企业享受资本市场改革的成果。」
CICC的研究报告指出，未来3至6个月，建议关注国内消费相关行业，包括一些整体估值仍不高、下半年复苏可能仍会深化的泛消费行业，如汽车及零部件、家电、轻工等。家庭、酒店、旅游、媒体互联网等。以及食品和饮料、药品等。已经在上半年完成的项目；科技、光伏新能源、新能源汽车产业链等先进制造业；一些估值低、下行风险低、经济繁荣的行业已经或可能正在改善，如经纪、保险、领先房地产和建筑材料。
