截至6月30日收盘，上证综指上半年下跌2.15%，深成指和成长型企业市场指数分别上涨14.97%和35.6%。上半年再融资规模为5094亿元，与去年同期基本持平。
在2020年上半年的最后一个交易日，创业板市场如火如荼，上涨近3%，达到2400点整数大关，而沪深指数也在收盘时收盘。最后，上证综指收于2984.67点，深成指收于11992.35点，创业板指数收于2438.2点。
a股市场在过去六个月经历了很大的波动，但最终，在疫情逐渐减弱、社会经济活动恢复的背景下，上半年结束良好，创业板被市场视为重现结构性牛市。
另一方面，国内IPO市场并没有受到太大的疫情影响。今年上半年，上海证券交易所赢得了首次公开募股的数量和全球交易所筹集的资金。然而，在新的再融资规定放松的影响下，非公开发行也大幅回升。今年上半年，上市公司发布的新再融资计划超过了过去两年的总和。
2020年上半年，资本市场在COVID-19肺炎的影响下表现出强劲的弹性，一级市场和二级市场都在改革的祝福下摆脱了前几年的低迷。
半年结束重现牛市迹象
受COVID-19肺炎疫情影响，三大指数在春节后第一个交易日大幅下跌，然后逐渐上升。这也是今年上半年第一个V型市场。
自今年3月以来，COVID-19肺炎疫情已蔓延至海外，全球股市波动导致a股市场表现不佳。上证综指一度触及今年的最低点。随后，受外部市场和中国恢复生产的影响，a股出现波动和反弹，留下第二个V型市场。6月30日，创业板和深交所指数均创下四年多来的新高。
截至6月30日收盘，上证综指全年下跌2.15%，而深成指和创业板指数分别上涨14.97%和35.6%。
从行业来看，行业明显分化，在医药、消费和科技方面表现突出。在深圳湾的一流产业中，生物医药板块以40.28%的涨幅领先a股，其次是休闲服务、电子产品、食品和饮料，而银行、钢铁和房地产板块表现不佳。
“二级市场的分化比以前更加明显，而且疫情已经明显影响了市场偏好，这体现在两个V型市场上。截至6月30日，虽然一些股票的股价创下历史新高，但该公司的股价也创下历史新低泽浩投资合伙人曹刚告诉记者。
二级市场的趋势是曲折的，资本从北方的流入和流出也是一个重要因素。这两个V型市场在很大程度上与北方资本的流出和流入重叠。
从上半年收盘数据来看，北行资本最终回到了增持a股和持续大规模流入的轨道。据统计，上半年北行资金累计净买入1182亿元，呈现加速流入趋势。尽管第一季度末和第二季度初的流出量继续超过1000亿元人民币，但第二季度的净购买量仍高达1361亿元人民币，随后保持了大规模的净购买量。
回顾2020年上半年的市场，创业板是最大亮点。事实上，创业板的开始时间应该提前计算。市场普遍认为，创业板自去年第四季度开始启动。据Wind统计，自去年第四季度以来，创业板指数的增长率已经超过50%。
2020年，二级市场又一次并购
首先是首次公开募股市场，肺炎疫情对COVID-19的影响非常有限。根据安永的统计，2020年上半年，共有120家公司在a股市场上市，融资1399亿元，首次公开发行股票的数量和数量分别增长了88%和132%。
具体而言，仅在3月份，受COVID-19疫情和资本市场表现不佳的影响，首次公开募股活动逐月减少，首次公开募股数量和筹集的资金额在上半年排在最后；今年1月，该公司受益于100亿元人民币的首次公开募股(IPO)上市，今年上半年筹资金额为首次。今年上半年a股平均募集资金达到11.66亿元，去年同期为9.44亿元。
从政策层面来看，虽然证监会明确表示将提高新股发行审核的效率和审批文件的发布速度，但对整体融资规模影响不大。
今年上半年真正让市场兴奋的是再融资市场，尤其是非公开发行领域，通常被称为市场中的固定增值。
2月14日晚，经过多日的征求意见，再融资规则修订稿正式发布。中国证监会从三个方面放松了此前对上市公司非公开发行的监管限制，市场也认为非公开发行将回到万亿美元时代。
根据2020年上半年的数据，市场和上市公司也迅速跟进。据记者不完全统计，今年以来，已有530多家a股公司发行了固定收益计划，发行计划的公司数量同比增长382.41%。仅自6月份以来，就有80家公司发布了固定收益计划，占2019年发布固定收益计划的公司总数的62.96%。
然而，自今年2月中国证监会正式发布修订后的新融资条例以来，从数据层面来看，今年上半年再融资(尤其是非公开发行)数据与2019年同期相比没有显著增长。据风能统计，2019年上半年非公开发行规模为2890亿元，2018年同期为3674亿元，今年非公开发行规模为3568亿元。
除了非公开发行，——可转换债券(再融资市场的另一个主要品种)在今年上半年也表现良好。
据风能统计，上半年可转债市场融资948亿元，91家公司完成可转债发行，接近去年全年106家公司的规模。
总体而言，截至6月30日，上半年a股再融资规模为5094亿元，与去年同期基本持平。(注：2019年上半年，融资类优先股近2000亿股，而今年上半年，优先股融资规模仅为77亿股。如果剔除优先股总规模的影响，2020年上半年非公开发行和可转换债券较2019年同期有明显改善。)
这两项重大改革于今年下半年完成
虽然今年上半年a股一级市场表现相对较好，但下半年值得期待。
首先，与——新股发行相关的两项重大改革、新三板选择层的建立和创业板登记制度的开放将于下半年全部登陆。与上半年相比，在原有IPO节奏不变的基础上，这将贡献大量的IPO增量企业。
根据目前市场预期，新三板的选定层将于7月底登陆，第一批企业将在30-35之间。创业板登记制度改革后的第一批上市公司预计将于8月底前登陆。据市场估计，今年创业板和新三板精选层将为IPO市场贡献100多亿元增量，IPO市场融资规模将增加数百亿元。
“与前几年相比，a股上市渠道已经丰富了很多。如今，除了科学和技术委员会，还有创业板和新三板选择层下的条例
下半年，再融资市场的表现也令市场更加期待。尽管从数据来看，上半年非公开发行的数据并不十分突出，但这是因为上市公司发行私募计划并最终获得融资需要时间。因此，2020年上半年大幅增长的非公开发行需求绝大部分将在下半年登陆，这也将使下半年再融资市场规模上升到一个较大的水平。
根据市场预测，2020年非公开发行规模将超过1万亿元，这意味着2020年下半年非公开发行a股的市场融资空间将超过7000亿元。如果结合可转换债券的稳定表现和下半年保持约1000亿英镑的融资规模，预计2020年全年再融资规模将进一步接近此前2万亿英镑的峰值。
为了解今年a股一级市场的主干逻辑，北京一家中小券商投资银行业务线负责人表示：“a股一级市场融资规模持续扩大，融资事件更加频繁。理解背后的原因也是必要的。从顶层设计层面来看，它一直在努力利用资本市场支持实体经济。在过去的两年里，中国证监会逐渐找到了方向。也就是说，非常有必要支持实体经济的融资，包括中小企业利用一级市场。因此，一个接一个的改革也被推进并落地。从这个逻辑来看，一级市场的持续繁荣将持续很长时间，这也是中国未来融资结构能否改善的一个重要因素。”
(作者：谷峰编辑：林鸿)
