作者：魏山峰
之后，股票价格下跌了三倍，st国货(601399。上海)再次上市，给投资者上了一堂风险教育课。
6月11日，新航新航的开盘价继续下跌，全天换手率仅为0.1%，为5.27元。6月8日，该公司股票作为新股重新上市，最终收于6.15元，上涨85.24%。在第一天追逐高价的投资者基本上处于亏损状态。
短期资本投机离开市场，追逐者被锁定在后面，或者长期风险是新兴市场国家重塑基本面。截至2019年底，公司未分配利润高达-102亿元。一些市场参与者告诉《第一财经记者》，如果按照该公司给出的未来三年净利润平均增长率计算，要填补100亿英镑的“大洞”，需要近20年的时间。在此之前，投资者无法获得股息。
弥补损失加剧了长期风险
ST状态重装的前身是双重重装。由于行业和自身经营等多种因素的综合影响，2011年至2014年连续亏损1.4亿元，亏损28.89亿元，亏损32.07亿元，亏损78.97亿元，累计亏损141.33亿元。
截至2014年底，ST重装未分配利润达到133.3亿元。随着破产重组的完成，公司的盈利能力逐步提高。2017年、2018年和2019年，公司实现营业收入分别为71.87亿元、95.23亿元和92.65亿元，归属于母公司股东的净利润分别为7.2亿元、4.82亿元和4.98亿元。
然而，截至2019年12月31日，ST国换装账面未分配利润仍为-102.27亿元。该公司在申请重新上市时表示，“公司实现的利润将优先用于弥补前一年的亏损，直至公司没有未弥补的亏损。”因此，公司股票有可能在很长一段时间内无法获得现金分红。"
永拓会计师事务所的彭灿告诉第一财经记者：“根据规定，公司必须弥补上一年度的亏损，并且在不再亏损之前不能支付现金股利。否则，它不对中小股东负责。同时，允许企业在纳税年度发生的亏损结转至下一年度，由下一年度的收入弥补，但最长结转期限不得超过五年。因此，从2020年开始，st state重装公司只能用税后利润来弥补这些年的亏损。
税后利润被用来弥补亏损。对于增长率较低的转型经济体来说，这种压力是不言而喻的。根据公告，公司预计2020年至2022年的净利润分别为4.9亿元、4.96亿元和5.01亿元。换句话说，公司的预期年净利润增长约为1%~1.5%。
以这样的增长速度，需要多长时间才能填满102亿英镑的“深坑”？根据第一财经记者的计算，如果净利润以年均1%的速度增长，将需要大约22年的税后净利润来弥补亏损。如果增长率是1.5%，那将是17年。
需要指出的是，新南威尔士州计划在5年内停止从事电力等领域的总承包业务，并将重点发展冶金、有色等重型机械行业核心业务相关项目的总承包业务。上述业务调整主要涉及中国重型机械的子公司，业务调整后存在业绩下降的风险。
回购计划可行吗
第一财经记者6月11日下午致电ST状态重装，该公司相关负责人表示，“今年，税后利润将用于弥补前一年的亏损。需要多长时间取决于公司的实际盈利能力。在弥补亏损之前，肯定不会有现金分红。”
“我们还准备了一个后续回购计划，类似于回购被取消后的长途石油运输业务，因此，我们将继续努力
根据2020年至2022年的预计净利润分别为4.9亿元、4.96亿元和5.01亿元，公司的回购资金约为1.48亿元。
2019年1月8日，招商局南油(601975，古坝)(601375。在市场上重新上市的上证综指连续四次跌停。截至2020年第一季度末，公司已实现净利润7.59亿元，但账面上还有40亿元未分配利润有待弥补。
回归a股一年后，招商局南方石油于2020年3月6日披露了回购报告。回购资金总额为1.5亿至2亿元。
截至2020年4月14日，招商局南方石油已完成回购，实际回购股份8128股，占公司总股本的1.62%。平均回购价格为2.46元，总回购资本为1.99亿元(不含交易成本)。
截至当日，招商局南油收于2.44元，下跌1.21%。与重新上市时每股4.31元的参考价格相比，它已经下跌了43.38%。
然而，在回购之前，科技型国家仍然面临着弥补损失的问题。今年第一季度，st国的重装业务表现下滑，净利润为224.71万元，同比下降85.69%。扣除未付款项后，母亲净利润为3258万元，同比下降638.76%。
