央行出台两项新的货币政策工具一揽子措施解决融资困难
面向真正精确调控的金融政策创新与强化
两个直接触及实体经济的创新性货币政策工具，即“浦辉小微企业贷款扩展支持工具”和“浦辉小微企业信贷支持计划”，最近刚刚发布，引起了市场的广泛关注。在6月2日举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长潘详细解释了新创建的货币政策工具将如何实现精确监管和与实体的直接接触。潘表示，上述两种政策工具都是短期和临时的政策安排。解决小微企业融资问题需要综合政策。央行还注重长期和制度性政策促进，以加强金融机构的金融服务能力建设。
潘表示，这两种创新的货币政策工具在性质和规模上都不是量化宽松。目前，中国仍处于货币信贷政策正常化的范畴。与世界其他发达经济体相比，中国的货币政策仍有空间。
创新工具政策“直达性”更显著
此前，中国人民银行推出了3000亿元人民币的专项抗疫再融资贷款和1.5万亿元人民币的普惠性再融资贷款，这些都是直接惠及实体企业的货币政策工具。
“与以往直接触及实体经济的货币政策工具(如再融资和再贴现)相比，新推出的小微企业延伸支持工具和信贷支持计划具有更突出的市场化、普遍性和直接获取性特征。”央行表示。
具体来说，一个是市场化。中国人民银行通过创新的货币政策工具鼓励金融机构的行为，但不直接向企业提供资金或承担信用风险。其次，它是包容性的。只要符合条件的当地法人银行向浦汇的小微企业发放贷款或信贷，他们就可以享受人民银行提供的支持。第三，它是直接的。中国人民银行创新的两种结构性货币政策工具将货币政策操作与金融机构向一般小微企业提供的金融支持直接联系起来，确保准确监管。
以新工具之一的“浦汇小微企业信贷支持计划”为例，为缓解小微企业缺乏抵押担保的痛苦，提高小微企业信贷比例，中国人民银行制定了“浦汇小微企业信贷支持计划”，通过专用工具与当地法人银行签订信贷支持计划合同，向当地法人银行提供4000亿元再融资资金和优惠金融支持。据央行估计，信贷支持可以推动地方法人银行发行约1万亿元的新型全能小微企业信贷。
兴业研究的宏观团队表示，尽管传统的再融资工具可以直接触及实体经济，但信贷支持计划相对于再融资具有独特的优势，比如较低的资本成本。目前，再贷款利率为2.5%，特别抗疫再贷款利率更低，但信贷支持计划的资本成本为0%。此外，信贷支持计划的精确度指的是信贷。由于小微企业风险较大，商业银行倾向于要求小微企业提供担保，而信贷支持计划只购买小微企业信贷贷款。
交通银行金融研究中心也发布了一份报告，称从覆盖面来看，符合条件的当地企业银行金融机构是央行评级为1-5的最新中小银行。根据《中国金融稳定报告2019》，中小银行有2237家，评级为1-5，占51.37%，涉及的科目范围很广。
另一个新工具，——，是浦辉小微企业贷款推广支持工具，旨在鼓励当地法人银行“尽可能向浦辉小微企业提供贷款”。中国人民银行已经提供了400亿元人民币的再融资资金
此次推出的新货币政策工具主要侧重于定量支持和结构性支持，旨在支持企业为恢复工作、恢复生产、恢复业务和恢复交易而采取的临时政策安排。但中国人民银行金融市场司司长邹兰表示，央行等部委发布的《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》(以下简称《意见》)更具长期性，主要是为了解决小微金融服务供给的结构性失衡。它着眼于长期和制度促进，通过敦促商业银行加快观念转变和业务转型，优化内部资源配置和政策安排，促进“质”的变化。
潘指出，《意见》将集中在四个方面。首先，金融机构应开展项目，提高小微企业的金融服务能力。二是改善外部政策环境和激励约束机制。三是加强多层次资本市场融资支持；第四，加快中小微型企业信用体系建设。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，为缓解小微企业融资难的系统性工程，建立银行业金融机构“敢贷、肯贷、能贷”的长效机制，商业银行、融资性担保机构、融资性担保基金、征信平台等多市场主体都需要参与。《意见》在已出台政策的基础上，进一步加大工作力度。
长短兼顾
业内人士普遍表示，央行此次出台的许多政策将大大提高小微贷款的发放水平，缓解小微企业的融资压力。浙江证券首席经济学家李超表示，央行发布的一系列文件通过“规模扩张”、“降息”、“延伸”和“直接接触基层”等政策组合，保护中小微型企业融资，防止企业违约风险，保护实体就业。天丰证券银行首席分析师廖志明预测，这三项新政策将在2020年推动大量小额和小额贷款，并提高信贷比例。他预计，小微贷款总量将增长3.3万亿元，同比增长1万亿元。
潘认为，在当前背景下，有必要加强货币信贷政策。他说，银行信贷资产的质量和市场参与者的经营状况以及经济增长是相互依存和相互影响的。“如果我们允许市场参与者破产，而救援失败，经济可能会停滞，银行信贷资产的质量可能会恶化。因此，金融机构应该在此期间保护市场参与者。保护市场主体和稳定经济增长意味着自救和保护银行信贷资产。”潘对说道。
