莫箐，私人配售和网络安排
从2015年6月至今，a股市场已经连续5年处于震荡调整状态，跌幅接近45%。市场在低迷时期不断见底。2020年初以来，黑天鹅和原油对全球金融市场的影响增加了a股市场的波动性和不确定性，这甚至让许多投资者感到恐慌。
流行病的爆发和石油战争造成了今年全球经济衰退的风险，并加剧了市场波动。当股市调整时，许多投资者倾向于关注相对稳定的金融产品，甚至在市场受到冲击时，也希望获得稳定的幸福，而不是收益的起伏。在全球低利率蔓延、宏观货币政策相对宽松的背景下，将固定收益与股权资产相结合的“固定收益”产品具有良好的套期保值效果和收益增厚能力，继续吸引投资者的关注。
从容止八大策略的历史表现来看，无论市场如何变化，固定收益策略几乎每年都能保持相对稳定的收入。从今年前四个月开始，私募网络统计排名中列出的2509只固定收益策略基金的平均回报率为2.29%，私募盈利比例高达89.88%，远远领先于其他策略。
连续五年的正回报，80%的产品赚钱
固定收益策略主要指银行定期存款、协议存款和债券等固定收益或准固定收益资产的投资策略。该战略要求不到80%的资产投资于固定收益或准固定收益资产。固定收益策略可分为四个子策略：债券纯债务策略、债券强债务策略、准固定收益和固定收益复合策略。
债券纯债务策略是一种投资债券的基金，包括国家债券、地方债券、公司债券等。债券型强债战略主要集中在投资债券上，包括国债、地方债券、企业债券等。这一子策略与纯债券策略的最大区别在于，除了80%以上的资产投资于债券，其余主要资产将用于股票或其他投资，以提高基金回报。固定收益主要投资于固定收益或固定收益证券和债券以外的金融工具，如银行定期存款、资产质押、协议存款、掉期合同、商业票据、货币市场工具等。同时投资于两个以上子策略且不符合上述子策略要求的基金产品称为固定收益复合策略。
自2015年以来，在固定收益策略产品的收入冠军中，主要使用固定收益复合策略和强负债策略。与纯债务相比，这两种策略的产品将配置一定的股权资产，以达到增加收益的目的。从今年以来的平均收入来看，强债策略的平均收入为5.21%，固定收益复合策略的平均收入为3.16%，纯债策略的平均收入为2.99%，相对较强。截至5月26日，韩愈资产、嘉兴大定投资、钟瑞印盒等产品均名列前茅。
据私募网络不完全统计，在统计的固定收益策略产品中，从2015年至今，固定收益策略每年都取得正收益，正收益产品的比例几乎可以保持在80%左右，而夏普比率在大多数年份基本上可以达到4以上。具体而言，三都星河、京泰冠恒、联创涌泉资产、赵闯投资和美利投资分别获得2015-2019年战略冠军。
通过牛和熊的交替，坚实的私人安置表现良好。
与股票私募相比，固定收益私募的数量相对较少，但从特定收益的角度来看，许多固定收益私募在穿越市场的情况下取得了较高的收益。据私募网络不完全统计，根据其成立以来的收入排名，6家以固定收入为核心战略的私募机构收入翻了一番，排名前20位的私募机构平均收入达到86.69%。拉曼资产、乐瑞资产、韩愈资产、惠安投资、昌流资本、钱乙资产、和盛资产、伏羲资产、征途投资和青石资产分别位列前十。从它们成立的时间来看，这些机构基本上经历了牛和熊的交替。
排名第一的拉曼资产成立于2012年。它坚持稳定的投资风格，不进行赌博投资，在控制风险的同时追求回报。至于性能的归属，拉曼资产引入了私募网络。首先是主观计时能力。由于准确的时间安排，拉曼的产品避免了大量的违约事件。默认波到达后，没有雷击。相反，当市场恐慌时，拉曼以低价获得高质量资产，从而在2019年获得超额回报。二是信用评价能力。自2018年以来，拉曼重建了一套内部评估体系，可以更加客观地量化发行人还款来源等信息，将有限的精力集中在研究上，使整个战略更加集中，从而具有更强的竞争优势。第三，2018年和2019年出现了大量的债券风暴，但也催生了中国的垃圾债券市场。拉曼在2018年产品线重组后增加了一条垃圾债券产品线。在过去两年的运营中，垃圾债券通过寻求与发行者的和解和市场转移实现了超额回报。
位于第三位的裕汉资产成立于2014年。宇汉泛宇系列是宇汉资产进入市场的经典债券策略。通过裕汉资产的专业研究和分析团队，在众多上市公司中，选择被市场严重误判的高质量目标，从极低的价格开始，然后从中长期开始。以上市公司债券为特色，余寒已经跟踪它们两年多了。通过基本面分析和实地调查相结合，他消除了恶意行为，通过专业的财务分析，他选择了许多仓位较重的目标，获得了超额回报。
震撼市场吸引眼球，“固定收益”成为财务管理中的网络红人
长期以来，股票策略产品一直是资本市场上最受欢迎和关注的产品。当市场形势好的时候，他们通常可以获得非常可观的回报。然而，随着近年来市场动荡加剧，黑天鹅事件接连出现，许多理财市场的投资者都指出了一个需求：稳定的投资。
在稳定投资和增加收入的需求下，“固定收益”越来越受到重视。标有“固定收益”策略的产品也相继出现在投资者面前，并一度成为投资圈的“新网红”角色。“固定收益”是指将其他类型的资产添加到固定收益资产中，通常以低风险债券作为底部头寸，以贡献基本收益；在“股票”、“新”、“固定增加”、可转换债券等。增加一些风险资产以增加收入机会。
从长期来看，“固定收益”策略不会损失纯股票，因为混合部分债务和次级债务基础具有一定的股权头寸，这可以更好地反映大型资产的配置。将这两类基金与头寸较高的普通股票基金进行比较，可以看出，股票基金总指数、混合部分债务基金指数和二级债务基金指数在过去10年的累计收益差异不大，分别为64.28%、60.22%和76.33%，但投资者的持有经验却有很大差异。股票型基金的总指数波动较大，而二级债券和部分债券的混合基金波动较小，退出较少。
对于目前备受关注的“固定收益”，海初资产向私募网络介绍，全球主流经济体的疫情已经逐步得到控制，国内经济也在逐步复苏，各种经济增长数据不断改善，利率已经处于非常低的水平。因此，判断国内货币政策不会进一步放松，央行最近减少的多边基金操作也向我们发出了货币政策幅度正在收紧的信号。与债券投资相对应，主要采取防御策略，降低预期，降低杠杆，缩短期限，以保持世界稳定，在稳定中求进步。我对“固定收益”策略非常乐观，“固定收益量化”策略是海珠目前正在做的。结合固定收益稳定和数量波动吸收的优势，可以为投资者创造低风险、低波动的中等收益。
拉曼资产研究部指出，目前，在国内外经济复苏前景极其不确定、地缘政治风险加大的背景下，债券仍是较好的选择。债券的天然安全港和强大的流动性确保了这一时期收益的相对稳定性。然而，在整个经济发展过程中，其他风险资产也可能出现一定程度的反弹或有机会。同时，由于债券研究对宏观经济运行极其敏感，基于债券的资产配置确实是一个不错的选择，即所谓的固定收益。固定收益产品的管理不仅需要分析和投资固定收益、权益和衍生品的能力，还需要分配大类资产和交易衍生品的能力。这些能力的结合决定了这类产品的稀缺。多策略组合的固定收益产品能够平衡收益和风险，是风险管理的有力诠释。拉曼资产已于2019年开始运营固定收益产品。从实践经验来看，固定收益产品在选择大型资产时能够有效发挥轮换优势。同时，固定收益分配产生的利息可以参与高风险衍生品的交易，从而在获得超额收益的同时保障客户的基本收入。
春信资本在接受私募网络采访时表示，全球洪水预计将持续一段时间，但由于美联储最近拒绝加息，海外债券基金的配置价值不如国内债券基金。随着疫情高峰期的过去和经济政策不断出台后宏观经济的回暖，从主要资产类型的配置来看，固定收益战略可以配置出具有巨大潜力的资产，如股票、黄金、可转换债券、高收益债券等。这有利于受益于下一个市场。
凌锐资产追回部还指出，疫情严重影响了全球经济，国际贸易和投资萎缩，失业率上升。特别是在第二季度，各国为抗击这一流行病而采取的“大关闭”措施对全球经济的影响将更加集中。一般来说，分配给固定收益策略的底层主要是一些高等级债券。这些资产的未来现金流是可以确定的，不会因国内外市场环境而改变。当经济环境不景气时，股票、期货和金融衍生品都会遭遇大幅波动。此时，这些高等级债券将成为理想的对冲资产。此外，全球洪水的最大原因是全球经济的下行趋势。为了促进生产和稳定经济，政府采取了相对较低的利率环境和宽松的货币政策。在这种环境下，如果策略得当，固定收益的投资价值将会增加。一方面，经济衰退导致利率下降和债券资产价格上涨，而宽松的货币带来更便宜的资金；因此，下调利率可以增加固定收益投资的资本收益，而廉价杠杆基金可以降低杠杆成本。相反，两者的叠加为固定收益领域提供了极好的投资机会。
